kaiyun交通运输行业点评：重视行业资本开支+价格竞争双拐点下头部加盟快递投资机会
事件：交通运输部公布的《快递市场管理办法》2024年3月1日起执行；同时，上交所3月1日公告中通快递调入港股通，并于3月4日生效。引导行业高质量发展，行业价格改善可期。交通运输部23年12月17日公布的《快递市场管理办法》其中一条明确要求经营快递业务的企业未经用户同意，不得代为确认收到快件，不得擅自
事件：交通运输部公布的《快递市场管理办法》2024年3月1日起执行；同时，上交所3月1日公告中通快递调入港股通，并于3月4日生效kaiyun。
引导行业高质量发展，行业价格改善可期。交通运输部23年12月17日公布的《快递市场管理办法》其中一条明确要求经营快递业务的企业未经用户同意，不得代为确认收到快件，不得擅自将快件投递到智能快件箱、快递服务站等快递末端服务设施。此条例细节化了快递业务高质量发展的相关条例，明确了快递企业主要的发展方向，新政已于24年3月1日实施，中长期将持续促进头部快递企业提供高质量快递服务，中短期有望推动快递行业价格端改善。
头部快递企业入通，提振市场流动性，主要上市快递企业估值重构在即。2024年3月1日，上交所公告中通快递调入港股通，并于3月4日生效。2023年快递行业较为激烈的价格竞争中，中通全年完成业务量302.0亿件，同比增长23.8%，市占率达22.9%，居行业第一，并实现了业务量增长目标；此外，公司持续回购，2022年11月公司董事会批准将可回购的股份总价值由10亿美元增加到15亿美元，并将有效期延长一年至2024年6月30日为止。我们认为作为加盟快递龙一，公司在23年9月调整23年经营目
标标志着公司主动聚焦高质量发展，持续回购也有利于提升市场信心，同华福证券
时，公司入通不仅有利于提振其自身的市值流动性，也或将对上市头部快递企业带来估值重构的机会。
把握2024资本开支+价格双拐点，重视加盟快递投资机会。快递行业资本开支高点已过，2021Q4主要上市快递企业资本开支增速达峰，2023年疫情开放后行业价格竞争激烈，但行业已在资本开支降速周期内，整体产能持续对齐行业需求，供需缺口持续缩小。从公司经营层面看，2023年激烈价格竞争下，头部快递企业利润承压，中通23Q3主动调低全年件量目标表征行业价格战烈度已达峰，中短期行业激烈价格几率低，进一步爆发激烈价格竞争可能性较小。判断2024年将是行业资本开支及行业价格的双拐点。
投资建议：快递行业2023全年增速达19%，需求呈现明显韧性，冗余产能逐步消化，新增资本开支有限，边际展望未来行业价格竞争仍在但有限，叠加行业新规引导高质量发展，2024年将是资本开支及价格双拐点的一年，资本市场角度看主要快递上市标的调整充分，重点关注头部快递企业的布局价值。重点推荐：中通快递：规模效应最强，具备强大且平衡的加盟网络，行业竞争下凭借管理优势和规模效应持续实现利润提升，持续回购增强市场信心，入通提振资本市场流动性。圆通速递：快递龙头企业，深耕快递主业，综合服务能能力和产品定价能力持续兑现。关注：极兔速递、申通快递、韵达股份。
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