kaiyun根据国家邮政局， 2023 年 11 月 1 日至 11 日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹 52.64 亿件，同比增长 23.22%kaiyun，日均业务量是平日业务量的 1.4 倍，双 11 对行业短期需求的拉动在持续验证。我们今年以来一直从行业供需的角度kaiyun，对电商快递的行业β持谨慎态度。 从今年前三季度看，中通快递在持续推进“质、量、利”平衡发展的策略，始终关注服务质量的稳步提升，把握不做亏本件的底线，坚持获取有盈利的业务增量kaiyun，我们认为这应该是提升 24 年行业龙头业绩确定性的因素之一，受益公司包括中通快递、顺丰控股、圆通速递。
根据航班管家， 11 月 13 日-17 日期间行业可用座公里平均为31.64 亿人公里， 相较 2019 年同期恢复率为 92%， 与上周（11月 6 日-10 日） 环比增长 3.5%。 我们在 11 月初报告中明确提出“关注预期较低的航空出行板块”：①10 月以来原油价格累计跌幅超过 15%；②11 月以来人民币对美元累计升值 1.4%；③本周中美元首会晤中提到“同意明年早些时候进一步大幅增加航班”。 我们建议从完整航空周期的角度去布局航空出行板块， 相关受益公司包括中国国航、南方航空、中国东航、 春秋航空、吉祥航空、 上海机场等。
近期第九届联想创新科技大会上， 联想展示了首款 AIPC，它不仅颠覆个人电脑的计算能力和 AI 技术的极限，也改变了交互方式和视觉体验。从 23 年全球 PC 出货量来看，前三季度分别同比下降 29%kaiyun、下降 14%、下降 8%，跌幅呈现收窄趋势。展望未来， 我们认为需求周期叠加创新周期的双重因素，有望使得全球 PC 出货量较快增长。海晨股份是高端制造业的领先物流服务商， 2022 年 79.5%收入来自电子信息行业，其中联想集团是其重要的长期合作客户。
我们之前在报告中多次强调“当前的化工品物流景气度还在筑底阶段”。 根据公告， 23Q3 密尔克卫归母净利润 1.50 亿元，同比下降 13.28%（23Q2 归母净利润同比下降 14.37%），环比增长 3%，我们认为当前公司基本面还在筑底阶段； 23Q3 宏川智慧归母净利润 0.81 亿元，同比增长 34.78%（23Q2 归母净利润同比增长 30.4%），环比下降 11%，我们认为三季度公司储罐出租率环比下降是业绩出现环比下降的主要原因。
从船东视角（以 27 万吨 VLCC TCE 为例）， 上半周小幅下跌，下半周止跌回暖。 中东航线 月下旬收尾货盘进场和 12 月初货盘启动，出货集中叠加市场气氛良好推动运价上涨。西非航线自周中开始成交活跃，与中东市场同步向上。中东和西非至中国航线 点位。美湾和巴西相对安静，运价较上周略有上涨。整体而言，上周五三条主要航线表现为短航线高于长航线（中东-中国、西非-中国和美湾-中国航线 美元）。 展望下周kaiyun，我们判断中东市场船位相对充沛但尚不过剩，船东心态坚挺，存在运价继续向上的动能。特别是大西洋航线的货量支撑将决定市场能否持续上涨以及上涨的高度。
②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国国航）
①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。
